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Klöckner & Co Baubranche wird positiv überraschen
17.01.2011
Montega AG
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Wais Samadzada, Analyst der Montega AG, stuft Aktie von Klöckner & Co (ISIN DE000KC01000 / WKN KC0100) weiterhin mit "kaufen" ein.
Klöckner & Co stelle als international tätiger Stahlhändler das Bindeglied in der Wertschöpfungskette zwischen Stahl- und Metallherstellern zu kleinen und mittelgroßen Abnehmergruppen dar. Als integrierter und global aufgestellter Multi Metal-Distributor sei das Risikoprofil von Klöckner & Co über zahlreiche Abnehmerbranchen diversifiziert. Gepaart mit hohen Skaleneffekten im Einkauf unterstreiche dies die hohe Wettbewerbsqualität des Unternehmens.
Dabei profitiere die Gesellschaft als typischer "Zykliker" überproportional von der überraschend robusten Konjunkturentwicklung in wichtigen Absatzmärkten sowie vom anhaltenden "Run auf Rohstoffe". Aufgrund der Angebotsverknappung und robusten Nachfrage (vor allem aus Schwellenländern; treibe die internationalen Rohstoffpreise) würden die Analysten von einem anhaltend dynamischen Wachstum der Top (CAGR 2010-2013e: 11,6%) - und Bottom Line (CAGR 2010-2013e EPS: 38,5%) von Klöckner & Co ausgehen.
Seit November 2011 haussiere die Klöckner & Co-Aktie. Dabei hätten die Analysten den Eindruck, dass der Markt aktuell das florierende Automobilgeschäft und den Maschinenbau zu stark in den Fokus rücke. Wenngleich die Automobilnachfrage in Schwellenländern hoch bleiben dürfte, wovon Nachfrage und Preise von Flachstahl profitieren würden, dürfte sich diese Sonderkonjunktur mittelfristig abschwächen. Vielmehr würden die Analysten eine deutlich über den Markterwartungen liegende Baukonjunktur ab H2/2011 erwarten. Neben den dynamischen Wachstumsraten in China und Indien würden sie auch von einem Turnaround der europäischen Baubrache ausgehen.
Insgesamt dürfte die sich weiter verbessernde Situation in der Baubranche zu anziehenden Preisen führen gefolgt von höheren Produktionsauslastungen der Hersteller. Der hieraus resultierende, temporär negative Preiseffekt dürfte jedoch durch die überproportionale Absatzsteigerung mehr als kompensiert werden.
Während die Zahlen für 2010 in etwa in-line mit dem Konsens ausfallen dürften, würden die Analysten im laufenden Jahr mit einer spürbar positiven Überraschung rechnen. Ihres Erachtens unterschätze der Markt das Umsatz- und Ergebnispotenzial des typischerweise spätzyklischen Baugeschäfts. In einigen europäischen Ländern (z.B. Spanien) habe sich krisenbedingt ein erheblicher Investitionsstau gebildet, der in den nächsten Quartalen sukzessive abgebaut werden dürfte. Preissteigerungen auf der Einkaufsseite würden aufgrund der derzeit niedrigen Preiselastizität in höheren Umsätzen münden. Entsprechend könnten beim Einkauf erzielte Preisvorteile einbehalten werden und die Marge verbessern. Hiervon dürfte auch das Sentiment für die Klöckner & Co-Aktie profitieren.
Des Weiteren würden die Analysten davon ausgehen, dass Q1 aufgrund von Windfall-Profits sowohl umsatz- als auch ergebnisseitig positives Überraschungspotenzial bereithalte.
Gepaart mit der moderaten Bewertung der Aktie (KGV11e: 8,9; DCF 29,0 Euro), bekräftigen die Analysten der Montega AG ihre Kaufempfehlung für die Klöckner & Co-Aktie mit einem Kursziel von 29 Euro (zuvor: 20 Euro). (Analyse vom 17.01.2011) (17.01.2011/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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